高盛上調(diào)小米目標(biāo)價，看好小米最終會是AI贏家

創(chuàng)業(yè) 來源：華爾街見聞 2025-02-23 07:05:00

在AI和物聯(lián)網(wǎng)（IoT）浪潮席卷全球的當(dāng)下，小米正憑借其獨特的戰(zhàn)略布局和強(qiáng)大的生態(tài)優(yōu)勢，悄然改寫科技行業(yè)的競爭格局。

高盛本周稍早前公布研報稱，小米在AI和IoT領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，通過構(gòu)建操作系統(tǒng)級別的AI代理——小愛同學(xué)和全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)，未來幾年有望實現(xiàn)強(qiáng)勁增長，成為AI行業(yè)最終的贏家。

小米處于有利地位，能夠以更高效的方式提升其AI技術(shù)能力，通過AI擴(kuò)大其“人×車×家”生態(tài)系統(tǒng)并推動銷售增長，并且有望在長期內(nèi)向互聯(lián)網(wǎng)/軟件服務(wù)領(lǐng)域上游邁進(jìn)，通過構(gòu)建操作系統(tǒng)級別的AI代理——小愛同學(xué)和全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)。

高盛將小米12個月目標(biāo)價從38港元大幅上調(diào)至58港元，較周五收盤價高12%以上，并重申了“買入”評級。

AI+AIoT生態(tài)系統(tǒng)

報告指出，小米正在構(gòu)建操作系統(tǒng)級別的AI代理——Xiaoai，并將其打造為全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)。這一戰(zhàn)略的核心是將AI技術(shù)深度融入小米的硬件、軟件和服務(wù)中，實現(xiàn)從智能手機(jī)到智能家居、電動汽車的全方位智能化連接。

截至2024年，小米的AIoT設(shè)備連接數(shù)已接近9億臺，這一龐大的生態(tài)系統(tǒng)為小米在AI領(lǐng)域的應(yīng)用提供了廣闊的空間。

高盛還認(rèn)為，各公司在AI大語言模型能力方面的差距逐漸縮小，小米的差異化優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個方面：

首先，獲客成本低，小米擁有全球第三大智能手機(jī)市場份額（2023年占比13%），這意味著其AI技術(shù)可以通過海量的設(shè)備快速落地和推廣。

其次，小米的AI技術(shù)不僅局限于軟件層面，還通過硬件與軟件的深度結(jié)合，實現(xiàn)了更高效的智能化體驗。例如，小米的智能汽車SU7 Ultra和即將發(fā)布的YU7，不僅在性能上對標(biāo)豪華品牌，更在智能化配置上展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭力。

業(yè)績還有很大想象空間

高盛對小米的財務(wù)前景持樂觀態(tài)度。報告預(yù)測，小米2024年至2027年的收入復(fù)合年增長率（CAGR）將達(dá)到26%，凈利潤C(jī)AGR更是高達(dá)35%，這一增長速度在亞洲科技巨頭中名列前茅。高盛還特別提到，小米在AIoT和汽車領(lǐng)域的增長潛力巨大，預(yù)計這兩個領(lǐng)域在2024-2027年間的收入CAGR分別可達(dá)17%和99%。

在智能手機(jī)業(yè)務(wù)方面，小米的全球市場份額在2024年第四季度達(dá)到13%，較去年同期略有增長。與此同時，小米在中國市場的智能手機(jī)銷量在2025年1月實現(xiàn)了超過40%的同比增長，顯示出其在國內(nèi)市場的強(qiáng)勁競爭力。高盛認(rèn)為，隨著小米在AI技術(shù)上的持續(xù)投入，其智能手機(jī)業(yè)務(wù)有望通過智能化功能的提升進(jìn)一步鞏固市場份額。

電動汽車業(yè)務(wù)方面，高盛預(yù)計，小米2025年的智能電動汽車交付量將達(dá)到36萬輛，超出管理層此前設(shè)定的30萬輛目標(biāo)。其中，高端車型SU7 Ultra的交付量有望達(dá)到1萬輛，其售價預(yù)計為75萬元人民幣，毛利率將是普通車型的5倍。

高盛還指出，未來幾個月內(nèi)有幾件事值得關(guān)注：

2月末的新產(chǎn)品發(fā)布會，屆時將發(fā)布SU7 Ultra、小米15 Ultra以及其他AIoT產(chǎn)品（例如集中式空調(diào)），隨后小米15 Ultra將于3月2日全球發(fā)布；我們將關(guān)注官方定價、訂單量以及可能宣布的增值服務(wù)；

SU7 Ultra將于3月在紐博格林賽道進(jìn)行測試；

電動汽車工廠的進(jìn)展，包括一期工廠的擴(kuò)建、二期工廠的建設(shè)以及第二個電動汽車工廠的更新；

YU7將于6月至7月發(fā)布。